وسط تزايد الرهانات الاستثمارية على قطاع التقنيات المتقدمة، يستعد مزود السحابة البريطاني “Nscale” لخوض اختبار حقيقي ومثير لشهيّة المستثمرين في وول ستريت. يأتي هذا التوجه نحو الاكتتاب العام في وقت يشهد فيه قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ارتباطاً وثيقاً وشديد التركيز بين الشركات الكبرى والمزودين، مما يفتح باب التساؤلات حول استدامة هذه النماذج التجارية.
شبكة عقود ضخمة رهينة شروط صارمة
منذ انفصال الشركة عن شركة تعدين العملات المشفرة الأسترالية “Arkon Energy” قبل عامين، تمكنت Nscale من جمع عقود تتجاوز قيمتها 103 مليارات دولار، وفقاً لما ورد في ملف الاكتتاب العام. ومع ذلك، تكمن المعضلة الحقيقية في أن نحو 85% من هذه العائدات مرتبطة بشكل مباشر بعميلين رئيسيين فقط؛ فهناك اتفاقية لتزويد شركة “مايكروسوفت” بحوسبة بقيمة 43.8 مليار دولار تمتد حتى عام 2033، إلى جانب اتفاقية أخرى مع مختبر “أنثروبيك” (Anthropic) بقيمة 44.6 مليار دولار.
الجدير بالذكر أن اتفاقية أنثروبيك مشروطة بحصول Nscale على التمويل اللازم، مع احتفاظ المختبر بحق الانسحاب أو إلغاء الصفقة في حال أخفقت الشركة في تحقيق أهداف وصفها الملف بـ”الصارمة”. وتتسق هذه المعطيات مع ورقة بحثية حديثة لصندوق التحوط الائتماني “Sona Asset Management”، والتي أشارت إلى الاعتماد المفرط لشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على عدد محدود للغاية من العملاء، مثل شركتي “كورويف” و”أبلايد ديجيتال”.
أرقام مالية صاخبة وطموحات مليونية
تخطط الشركة، التي تُدار مجالس إدارتها بأسماء بارزة مثل شيريل ساندبرج ونيك كليغ وفيدجي سيمو، للإدراج في بورصة نيويورك (NYSE) بقيمة مستهدفة تصل إلى 35 مليار دولار، وتسعى لجمع 3 مليارات دولار من هذا الطرح. وفي الوقت الذي سجلت فيه Nscale إيرادات بلغت 140.6 مليون دولار خلال الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو، مقارنة بـ 10.4 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، قفزت صافي الخسائر لتصل إلى 1.02 مليار دولار مقابل 369 مليون دولار.
على صعيد التمويل، وافقت “إنفيديا” (Nvidia) في وقت سابق من الشهر الجاري على تقديم ديون قابلة للتحويل بقيمة مليار دولار، كجزء من صفقة تمويل موسعة بقيمة 3.1 مليار دولار. ويأتي ذلك بعد جولة تمويلية من الفئة C بقيمة مليارين قادتها شركتا “Aker ASA” و”8090 Industries”، والتي قيمت الشركة الناشئة حينها بـ 14.6 مليار دولار، لتتنافس بذلك مع شركات مثل “نيبيوس” و”لامبدا” و”كروسو” التي رفعت تقييمها مؤخراً.
رأي XoneGold
من منظور الأسواق والأرقام، يعكس هذا الحدث حالة التفاؤل الحذر التي تسيطر على المستثمرين تجاه قطاع الذكاء الاصطناعي، حيث تتداخل التقييمات المليارية الضخمة مع مخاطر التركيز العالي للعملاء وخسائر صافية متسارعة. إن نجاح طرح Nscale لن يكون مجرد قياس لقدرة الشركة على جمع الأموال، بل سيكون مؤشراً معيارياً يحدد ما إذا كانت وول ستريت مستعدة لتمويل طפריة تقنية قائمة على شراكات محددة المعالم أم أن الحذر سيفرض نفسه على طاولات التداول؟
اترك تعليقًا