في تطور يعيد رسم خارطة الأرباح الكبرى في قطاع التكنولوجيا، تستعد شركات رأس المال المخاطر لجني عوائد ضخمة غير مسبوقة مع اقتراب موعد الطرح العام الأولي لشركة الذكاء الاصطناعي “أنثروبيك”. غير أن المشهد المالي يحمل مفاجأة مدوية; إذ تشير وثائق الطرح والتقارير إلى أن عمالقة التكنولوجيا، وعلى رأسهم شركة “أمازون”، في طريقهم لحصد أرباح ومكاسب مادية تتفوق بمراحل على ما ستجنيه تلك الصناديق الاستثمارية التقليدية.
سر الغياب النادر لكبار المالكين التقليديين
المثير للدهشة في ملف الطرح الأولي لشركة “أنثروبيك” (S-1) هو خلو قوائم كبار المساهمين من أي صندوق استثمار مخاطر يمتلك حصة تصل إلى نسبة 5%، وهي النسبة المعتادة في العادة لشركات التكنولوجيا الناشئة. تشمل قائمة المستثمرين أسماء بارزة مثل “Menlo Ventures” و”Sequoia” و”Sound Ventures” و”Spark Capital”، والتي تنتظر عوائد بمليارات الدولارات.
يعود هذا الغياب غير المألوف إلى الحجم الفلكي لتقييم الشركة الخاص الذي بلغ 965 مليار دولار. بناءً على هذا التقييم الضخم، تصبح نسبة 1% فقط من الشركة تساوي قرابة 10 مليارات دولار؛ فعلى سبيل المثال، تبلغ حصة شركة “Menlo” حوالي 1.41 مليار دولار، وهي لا تمثل سوى نحو 1.5% من إجمالي الشركة وفقاً لتقديرات “بلومبرغ”.
أمازون: المستفيد الأكبر عبر سندات قابلة للتحويل
في المقابل، اتبعت “أمازون” استراتيجية مختلفة كليا عبر ضخ استثماراتها في شراكات استراتيجية عميقة. بدأت رحلة دعم “أمازون” لشركة “أنثروبيك” في عام 2023 بالتعهد باستثمار يصل إلى 4 مليارات دولار، لتتوالى ضخ الاموال لاحقاً عبر هيكلة جزء كبير من الاستثمارات على شكل سندات دين قابلة للتحويل إلى أسهم عند الطرح أو البيع.
تُظهر وثائق الطرح أن “أمازون” تمتلك سندات قابلة للتحويل بقيمة أصل مستحقة بلغت 6.2 مليار دولار حتى تاريخ 30 يونيو، لتشكل وحدها إجمالي عبء الديون على “أنثروبيك”. ومع الارتفاع الهائل في تقييم الشركة عبر جولات التمويل المتعاقبة، قفزت قيمة هذه السندات لتصل إلى 97.9 مليار دولار بحسب إفصاحات “أمازون” لنفس الفترة.
توسيع الشراكات السحابية ومكاسب غوغل
إلى جانب السندات، قامت “أمازون” باستثمار إضافي بقيمة 10 مليارات دولار في أسهم تفضيلية غير صوتية خلال الربع الثاني، ليصل إجمالي استثماراتها إلى نحو 18 مليار دولار. ولا تتوقف المكاسب عند الأسهم؛ إذ التزمت “أنثروبيك” بإنفاق ما لا يقل عن 110 مليارات دولار على خدمات الحوسبة السحابية (AWS) خلال العقد القادم.
على خطى “أمازون”، تقف شركة “غوغل” أيضاً أمام مكاسب ضخمة من الطرح وصفقات الحوسبة السحابية مع “أنثروبيك”. فقد احتفظت محرك البحث العملاق بحصة معتبرة خضعت لعمليات تخفيف تدريجي عبر جولات التمويل الضخمة وصولاً لاستثمارها الأخير بقيمة 10 مليارات دولار في أبريل، بالتوازي مع تأمين التزامات سحابية بقيمة لا تقل عن 114 مليار دولار حتى عام 2033.
رأي XoneGold
إذا نظرنا إلى هذا الابتكار والتحالف المالي من زاوية تأثيره على مستقبل أسواق التكنولوجيا والشركات الكبرى، نجد أن قواعد اللعبة الاستثمارية قد تغيرت جذرياً؛ فلم يعد التنافس التقليدي بين الشركات يمنعها من الدخول في شراكات استراتيجية عميقة تحول المنافسين المحتملين إلى شركاء أرباح بمليارات الدولارات. والسؤال الاستشرافي الأهم هنا: هل سيفتح هذا النموذج الباب أمام هيمنة أوسع لعمالقة الحوسبة السحابية على مستقبل الذكاء الاصطناعي بأكمله؟